Настоящий аналитический материал подготовлен аналитиком (-ми), чье (-и) имя (-ена) указано (-ы) на первой странице настоящего документа, в целях предоставления справочной информации об эмитенте или эмитентах (далее совместно именуются «Эмитент»), ценных бумагах и рынках, являющихся предметом настоящего материала. Каждый аналитик настоящим заверяет в отношении Эмитента, указанных ценных бумаг и рынков, что настоящий документ составлен независимо от Эмитента и все точки зрения, представленные в настоящем документе, точно отражают его/её личные точки зрения об Эмитенте и любых указанных ценных бумагах и рынках. Существует вероятность того, что каждый аналитик и/или связанные с ним лица могли взаимодействовать с сотрудниками из отдела продаж и торговых операций или аналогичными лицами с целью сбора, обобщения и толкования рыночной информации. В случае если настоящий материал не является текущим, указанные в нем точки зрения и содержание могут не отражать текущую точку зрения аналитиков.

Каждый аналитик также заверяет, что ни одна из частей его/её вознаграждения не была или не будет напрямую или опосредованно зависеть от определенных рейтингов, прогнозов, оценок, мнений или точек зрения, представленных в настоящем аналитическом материале. Вознаграждение аналитиков определяется, исходя из деятельности и услуг, направленных на извлечение выгоды для инвесторов-клиентов компании «Ренессанс Секьюритиз (Сайпрес) Лимитед» и любой из её аффилированных компаний (далее – «Ренессанс Капитал»). Аналогично всем сотрудникам «Ренессанс Капитал», аналитики получают вознаграждение, которое зависит от общей доходности «Ренессанс Капитал», включающей в себя доходы, получаемые другими подразделениями, входящими в состав «Ренессанс Капитал».

Инвестиционные рекомендации

Инвестиционные рекомендации могут быть установлены в рамках следующих стандартных диапазонов: «Покупать» (ожидаемая совокупная доходность 15% и более); «Держать» (ожидаемая совокупная доходность 0-15%); и «Продавать» (ожидается отрицательная доходность). Стандартные диапазоны не всегда применимы к ценным бумагам развивающихся рынков и рекомендации могут быть представлены, исходя из имеющейся у аналитика информации о ценных бумагах.

Инвестиционные рекомендации отражают ожидание аналитика относительно совокупной доходности акционерного капитала (прогнозируемый  прирост стоимости бумаг и дивидендная доходность в течение ближайших 12 месяцев, если иное не предусмотрено материалом). Инвестиционные рекомендации устанавливаются в момент начала аналитического покрытия  эмитента или изменения в целевой цене любых из эмиссионных бумаг эмитента. В остальных случаях ожидаемая совокупная доходность может выходить за пределы диапазона, используемого на момент установки рекомендации, вследствие ценовой динамики и/или волатильности. Такие промежуточные отклонения допускаются, при этом они могут быть пересмотрены Руководством аналитического отдела «Ренессанс Капитал».

В случае наличия у соответствующего эмитента существенного факта, дополнительная информация о котором ожидается или будет объявлена позже, может возникнуть необходимость временно поместить инвестиционную рекомендацию на «Пересмотр». В результате этого не происходит пересмотра ранее опубликованной рекомендации, а это свидетельствует о том, что аналитик активно изучает инвестиционную рекомендацию и ожидает получения более полной информации для повторной оценки ожиданий в отношении совокупного дохода на акционерный капитал.

В тех случаях когда ожидается, что аналитическое покрытие соответствующего эмитента будет осуществляться новым аналитиком, в отношении данного эмитента выставляется рекомендация «Приостановлено». В таком случае не следует полагаться на ранее опубликованные инвестиционные рекомендации, поскольку они могут не отражать текущие ожидания нового аналитика в отношении совокупной доходности. На момент, когда выставлена рекомендация «Приостановлено», «Ренессанс Капитал» не всегда может сообщить Вам о событиях и предоставить справочную информацию по Эмитенту.

В случае если на выпуск аналитических материалов наложены ограничения вследствие юридических, регуляторных или договорных обязательств, на опубликование инвестиционных рекомендаций также вводятся ограничения. В таком случае не следует полагаться на ранее опубликованные инвестиционные рекомендации, поскольку они могут не отражать текущих ожиданий аналитиков в отношении совокупной доходности. В момент таких ограничений аналитик не всегда в состоянии проинформировать Вас о событиях или предоставить информацию по Эмитенту.

В случаях когда «Ренессанс Капитал» не пересматривает или не изменяет свои инвестиционные рекомендации по соответствующему эмитенту в течение 180 календарных дней, аналитическое покрытие прекращается.

В тех случаях когда «Ренессанс Капитал» не осуществляет аналитическое покрытие эмитента в течение 365 календарных дней, аналитическое покрытие прекращается.

В тех случаях когда «Ренессанс Капитал» не принял на себя обязательства по непрерывному аналитическому покрытию и/или предоставлению Вам информации по ожиданиям в отношении совокупной доходности, аналитики вправе подготавливать материалы с указанием существенных фактов или справочной информации без указания инвестиционной рекомендации («Рекомендация отсутствует»).

Принимаемое Вами решение покупать или продавать ценную бумагу должно основываться на Ваших личных инвестиционных целях и должно быть принято исключительно после проведения оценки ожидаемой доходности ценной бумаги и риска.

«Ренессанс Капитал» сохраняет за собой право обновлять или изменять свои инвестиционные рекомендации любым образом и в любое время по своему усмотрению.

© 2013 «Ренессанс Секьюритиз (Сайпрес) Лимитед», - дочерняя компания, опосредованно находящаяся в собственности «Ренессанс Файнэншл Холдингз Лимитед» (далее – «Ренессанс Капитал»), которая в совокупности с другими дочерними компаниями осуществляет деятельность за пределами территории США под товарным знаком «Ренессанс Капитал». Для получения контактных данных см. страницу агентства «Блумберг» RENA или свяжитесь с соответствующим офисом. Все права защищены. Настоящий документ и/или информация была подготовлена и, если не указано иное, предоставляется компанией «Ренессанс Секьюритиз (Сайпрес) Лимитед», регулируемой Комиссией по ценным бумагам и биржам Республики Кипр (Лицензия № KEPEY 053/04). «Опережающий индикатор ВВП РенКап-РЭШ» представляет собой модель, предназначенную для прогноза роста ВВП. Модель была разработана и является исключительной собственностью компании «Ренессанс Капитал» и Российской экономической школы (адрес эл.почты: nes@nes.ru).

Настоящий документ носит исключительно справочный характер. Представленная в нем информация не является проспектом эмиссии ценных бумаг для целей Директивы ЕС 2003/71/EC или Федерального закона РФ №39-ФЗ от 22 апреля 1994 г. (с учетом изменений и дополнений) «О рынке ценных бумаг». Любое решение купить ценные бумаги в ходе предполагаемого размещения следует принимать исключительно на основе информации, представленной в окончательной версии проспекта эмиссии ценных бумаг, опубликованного в целях указанного размещения. Настоящий документ не представляет собой имущественные отношения доверительного характера или консультацию, а также не является и не должен толковаться в качестве предложения или запроса на предложение или приглашения участвовать в инвестиционной деятельности и не может быть использован в качестве заверения о том, что какая-либо определенная сделка непременно могла быть или может быть осуществлена по указанной цене. Настоящий документ не является рекламой ценных бумаг. Точки зрения, выраженные в настоящем документе, могут отличаться или противоречить точкам зрения, представленным другими подразделениями или группами «Ренессанс Капитал» вследствие использования различных допущений и критериев. Любая такая информация и точки зрения могут изменяться без уведомления и ни «Ренессанс Капитал», ни любая из её дочерних компаний или аффилированных лиц не обязана обновлять информацию, представленную в настоящем документе или любом другом материале.

Не предполагается, что описания какой-либо компании или компаний или их ценных бумаг или рынков или указанных в настоящем документе событий будут представлены в полном объеме. Настоящий документ и/или информация не должны рассматриваться получателями в качестве замены проведения ими самостоятельного анализа, поскольку информация не связана с конкретными инвестиционными целями, финансовым положением или определенными нуждами какого-либо конкретного получателя. Применение законов о налогообложении зависит от личных обстоятельств инвестора и соответственно каждый инвестор должен проконсультироваться у независимого профессионального консультанта по налоговым последствиям до принятия какого-либо инвестиционного решения. Информация и точки зрения, представленные в настоящем документе, были получены или собраны на основе информации, полученной из источников, которые считаются надежными и добросовестными. Указанная информация не была независимо проверена, предоставляется без изменений. Кроме того, не предоставляется каких-либо заверения или гарантий, будь то явных или подразумеваемых, в отношении точности, полноты, надежности, товарной пригодности или пригодности для конкретной цели такой информации и точек зрения, за исключением информации о компании «Ренессанс Капитал», её дочерних компаниях и аффилированных лицах. Все точки зрения и все прогнозы, оценки или заявления касательно ожиданий в отношении будущих событий или возможной будущей доходности инвестиций представляют собой собственную оценку и толкование компании «Ренессанс Капитал» имеющейся у ней в настоящее время информации.

Указанные выше ценные бумаги могут не подлежать продаже во всех юрисдикциях или определенным категориям инвесторов. Опционы, деривативные инструменты и фьючерсы не подходят для всех типов инвесторов и торговля указанными инструментами считается рискованной. Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Стоимость инвестиций может как снизиться, так и повыситься и инвестор может потерять первоначально инвестированную сумму. Некоторые инвестиции могут быть нереализуемы по причине неликвидности рынка или отсутствия вторичного рынка для доли инвестора. Вследствие этого оценка инвестиций и определение риска, которому подвержен инвестор, могут быть затруднены. Инвестиции в неликвидные ценные бумаги связаны с высокой долей риска и подходят исключительно для профессиональных инвесторов, имеющих повышенную терпимость к риску и не требующих немедленного и быстрого вывода инвестиций в денежные средства. Деноминированные в иностранной валюте ценные бумаги подвержены изменению обменного курса, которое может оказать негативное влияние на стоимость или цену инвестиций или доход, извлекаемый в результате инвестиций. Другие факторы риска, влияющие на цену, стоимость инвестиций или на доход от инвестиций, включают, помимо прочего, политические, экономические, кредитные и рыночные риски. Инвестирование средств в развивающиеся рынки, такие как Россия, другие страны СНГ, страны Африки или Азии, а также в ценные бумаги развивающихся рынков связано с высокой долей риска и инвесторам следует провести самостоятельную комплексную проверку перед тем, как инвестировать средства.

За исключением случаев бенефициарного владения крупным пакетом ценных бумаг, когда «Ренессанс Капитал» принял обязательства предоставлять непрерывное аналитическое покрытие эмитента или ценных бумаг эмитента, «Ренессанс Капитал» и её аффилированные лица, их директора, представители, сотрудники (кроме брокеров-дилеров США, за исключением случаев явного раскрытия информации) или клиенты могут в любое время иметь или имели доли в ценных бумагах эмитентов, указанных в Инвестиционно-аналитических материалах или длинные или короткие позиции в любых ценных бумагах, указанных в Инвестиционно-аналитических материалах, или иных связанных с этим финансовых инструментах и могут купить и/или продать или предложить купить и/или продать любые такие ценные бумаги или иные финансовые инструменты в тот или иной момент времени на открытом рынке или иным образом, в каждом случае в качестве принципалов или агентов. В тех случаях когда «Ренессанс Капитал» не принял на себя обязательства осуществлять непрерывное аналитическое покрытие эмитента или ценных бумаг эмитента, «Ренессанс Капитал» и его аффилированные лица (кроме брокеров-дилеров США, за исключением случаев явного раскрытия информации) могут выступать или выступали в качестве «маркет-мейкеров» в отношении ценных бумаг или иных финансовых инструментов, указанных в Инвестиционно-аналитических материалов, или ценных бумаг, являющихся базовым активом, обеспечивающих такие ценные бумаги или связанных с такими ценными бумагами. Сотрудники «Ренессанс Капитал» или её аффилированные лица могут выступать или выступали в качестве должностных лиц или директоров соответствующих компаний. «Ренессанс Капитал» и её аффилированные лица могут иметь или имели отношения или могут предоставлять или предоставляли инвестиционно-банковские услуги, услуги по рынку капитала, консультационные услуги, услуги управления активами и/или иные финансовые услуги соответствующим компаниям и установили и поддерживают информационные барьеры, такие как «китайские стены» с целью контроля за потоком информации из одного или нескольких подразделений «Ренессанс Капитал» в другие подразделения, отделы, группы или аффилированные лица Фирмы.

Указанная выше информация не предназначена для распространения неограниченному кругу лиц и не может быть воспроизведена, повторно распространена или опубликована полностью или частично для любой цели без письменного разрешения компании «Ренессанс Капитал» и ни «Ренессанс Капитал», ни какое-либо её аффилированное лицо не принимает какую бы то ни было ответственность за действия третьих лиц в этом отношении. Настоящая информация не может быть использована с целью создания финансовых инструментов или продуктов или любых индексов. Ни компания «Ренессанс Капитал», ни её аффилированные лица, ни их директора, представители или сотрудники не принимают ответственность за любой прямой или косвенный убыток или ущерб, возникающий в результате использования всей указанной здесь информации или любой её части.

Бермудские острова: ни Валютное управление Бермудских островов, ни Регистратор компаний Бермудских островов не одобряли содержание настоящего документа и любое заявление об обратном, будь то явное или иное, будет являться существенным искажением информации и правонарушением.

Страны Европейского экономического пространства: распространяется «Ренессанс Секьюритиз (Сайпрес) Лимитед», - компанией, регулируемой Комиссией по ценным бумагам и биржам Республики Кипр, или компанией «Ренессанс Капитал Лимитед», являющейся членом Лондонской фондовой биржи и регулируемой в Соединенном Королевстве  Управлением по финансовому регулированию и надзору (далее – «FSA») в отношении обозначенного инвестиционного бизнеса (в соответствии с Регламентом FSA).

Кипр: если иное не указано в настоящем документе, указанная выше информация не предназначена для розничных клиентов «Ренессанс Секьюритиз (Сайпрес) Лимитед» и не должна использоваться ими. В случае если компания «Ренессанс Секьюритиз (Сайпрес) Лимитед» не в состоянии исполнить обязательства перед своими розничными клиентами, предусмотренные Пакетом документов Клиента, могут быть использованы средства Компенсационного фонда Комиссии по ценным бумагам и биржам Республики Кипр.

Соединенное Королевство: одобрено и распространяется компанией «Ренессанс Капитал Лимитед» исключительно лицам, являющимся правомочными контрагентами или профессиональными клиентами (в соответствии с Регламентом FSA).Указанная выше информация не распространяется на розничных клиентов и не должна использоваться ими. Кроме того, на них не распространяются также правила защиты FSA или схема выплаты компенсаций.

Кения: распространяется компанией «Ренессанс Капитал (Кения) Лимитед», регулируемой Органом надзора за рынком капитала.  

Нигерия: распространяется компанией «РенКап Секьюритиз (Нигерия) Лимитед», являющейся членом Фондовой биржи Нигерии, или «Ренессанс Секьюритиз (Нигерия) Лимитед, - компаниями, регулируемыми Комиссией по ценным бумагам и биржам.

Россия: распространяется ЗАО «Ренессанс Капитал», ООО «Ренессанс Брокер» или ООО «Ренессанс Онлайн», - компаниями, регулируемыми ФСФР.

ЮАР: распространяется «РенКап Секьюритиз (Пропрайэтари) Лимитед», - компанией, регулируемой Фондовой биржей Йоханесбурга.

Турция: распространяется «Ренессанс Капитал Менкул Дегерлер А.С.». Заявление об ограничении ответственности представляется в соответствии с Серийным коммюнике: V, №: 55 «О принципах инвестиционно-консультационной деятельности и уполномоченных учреждениях, занимающихся указанной деятельностью»: «Информация инвестиционного характера, комментарии и указанные здесь рекомендации не относятся к инвестиционно-консультационной деятельности. Инвестиционно-консультационные услуги предоставляются в соответствии с договором об оказании услуг, заключенном между брокерскими домами, управляющими компаниями, банками без права приема депозитов и клиентами. Представленные здесь комментарии и рекомендации отражают исключительно точки зрения лиц, предоставляющих такие комментарии и рекомендации. Указанные точки зрения могут не учитывать Ваше финансовое положение, предпочтения в отношении риска и доходности. Вследствие этого принятие инвестиционного решения исключительно на основании представленной здесь информации может не привести к ожидаемым Вами результатам».

Соединенные Штаты Америки: распространяется в США «РенКап Секьюритиз Инк.», - компанией, являющейся членом FINRA и SIPC, или дочерней компанией-нерезидентом США или аффилированным лицом компании «Ренессанс Файнэншл Холдингз Лимитед», не зарегистрированной в качестве брокера-дилера на территории США (далее – «аффилированное лицо-нерезидент США»), исключительно институциональным инвесторам США. «РенКап Секьюритиз Инк.» принимает на себя ответственность за содержание аналитического материала, подготовленного другим аффилированным лицом-нерезидентом США в случае распространения информации компанией «РенКап Секьюритиз Инк.» лицам на территории США.  Несмотря на принятие ответственности за содержание настоящего аналитического материала в случае распространения инвесторам на территории США, «РенКап Секьюритиз Инк.» не принимала участие в подготовке настоящего материала, а аналитики, являющиеся авторами указанного материала, не являются сотрудниками «РенКап Секьюритиз Инк.» и связанными лицами указанной компании. Кроме того, на компанию, публикующий данный материал, и аналитиков, являющихся его авторами, не распространяются все заявления об ограничении ответственности и иные регуляторные требования США, которые обязаны соблюдать компания «РенКап Секьюритиз Инк.», её сотрудники и связанные с ней лица. Любое лицо на территории США, получающее настоящий материал, изъявившее желание совершить сделки с любыми ценными бумагами, указанными в настоящем документе, должно связаться с компанией «РенКап Секьюритиз Инк.», а не с её аффилированным лицом-нерезидентом США. «РенКап Секьюритиз Инк.» является дочерней компанией «Ренессанс Файнэншл Холдингз Лимитед» и входит в состав группы компаний, осуществляющих деятельность за пределами территории США, под торговым знаком «Ренессанс Капитал». Контактные данные: «РенКап Секьюритиз Инк.», 3-е Авеню 780, 20-й этаж, Нью-Йорк, штат Нью-Йорк 10017; тел.: +1 (212) 824-1099.

Распространение в иных юрисдикциях: распространение настоящего документа в других юрисдикциях может быть ограничено в силу закона и лица, получающие в свое распоряжение настоящий документ, должны ознакомиться с такими ограничениями и соблюдать их.

Дополнительная информация (в том числе информация об Опережающем индикаторе ВВП РенКап-РЭШ) и сопроводительная документация предоставляются по запросу.