14 апреля 2020
«Ренессанс Капитал» провел онлайн пресс-брифинг о влиянии эпидемии коронавируса на развивающиеся и пограничные рынки

Аналитики представили СМИ последнюю статистику по COVID-19 и дали прогноз по рынку нефти в преддверии встречи ОПЕК+

На прошедшей неделе «Ренессанс Капитал», ведущая инвестиционная компания на развивающихся и пограничных рынках, провела онлайн пресс-брифинг «Пазл пограничных и развивающихся рынков: множество подвижных деталей, включая сделку ОПЕК+» для ведущих международных СМИ. В мероприятии приняли участие аналитики «Ренессанс Капитала» Чарльз Робертсон, главный экономист, Дэниел Солтер, глава аналитического управления по Евразии и глава стратегического анализа рынков акций, и Александр Бурганский, глава аналитической группы по нефтегазовому сектору.

Открывая пресс-брифинг, Чарльз Робертсон сказал, что инвесторы уже видят конец истории с вирусом на развитых рынках. Достаточно реалистичным сценарием представляется, что режим карантина будет ослаблен в конце мая, кроме того, работает огромный объем мер стимулирования.

«Для развивающихся рынков все намного сложнее. Если сравнить показатели смертности от COVID-19 с обычным уровнем смертности, это может изменить ход дискуссии о необходимости жестких карантинных мер. Для многих развивающихся стран, в том числе Египта, Нигерии, Кении, вопрос заключается в том, могут ли они позволить себе карантин ввиду слишком высокой безработицы и потери населением своих сбережений».

По утверждению Чарльза, многие валюты развивающихся стран остаются чрезвычайно дешевыми, и это может быть лучшей возможностью для покупки за последние 15 лет, будь то акции или облигации в местной валюте. «Думаю, это отражает настрой рынков, что мировая экономика в конце концов восстановится, развивающиеся рынки рано или поздно тоже выйдут из кризиса, но кто особенно сильно пострадал, так это Латинская Америка и Южная Африка, которые действительно выделяются на общем фоне», – добавил он.

Дэниел Солтер представил последние данные об оттоке средств из фондов развивающихся и пограничных рынков. Он отметил, что отток средств из фондов акций развивающихся стран по-прежнему относительно умеренный – на уровне 1,5% от общего объема активов за последние восемь недель. Совсем иная картина с фондами облигаций развивающихся стран, которые потеряли за шесть недель около 10,9% активов, хотя в последнюю неделю появились признаки замедления оттока, как и в фондах акций развивающихся стран.

Говоря об отскоке акций развивающихся стран за последние три недели, Дэниел отметил, что развитые рынки опережают развивающиеся, а развивающиеся, в свою очередь, – пограничные: с минимумов 23 марта они выросли на 23%, 17% и 3% соответственно. Очевидно, что развитые страны имеют больше возможностей стимулировать экономику, неограниченно снижать процентные ставки, гарантировать выплату заработной платы и вообще реализовывать широкие меры поддержки – и все это отыгрывается в динамике рынков.

«Что касается развивающихся и пограничных стран, то мы можем наблюдать разделение на две условные группы: рынки регионов с более устойчивым финансовым положением и возможностью реализовывать антикризисные меры начинают показывать лучшие результаты. Рынки с низкой или падающей доходностью облигаций начинают опережать рынки с растущей или высокой доходностью облигаций. К таким лидерам относятся Корея, Чили, Филиппины, Индия и Россия в периметре развивающихся стран и Казахстан, Вьетнам, Литва, Румыния, Хорватия и Словения среди пограничных рынков», – сказал Дэниэл.

Дэниел также поделился сводными таблицами - собственной разработкой «Ренессанс Капитала», в которых показано влияние коронавируса на развивающиеся и пограничные рынки. Это результат скрининга всех 48 стран, входящих в индексы MSCI EM и MSCI FM, который показывает их уязвимость перед эпидемией по 10 категориям, таким как туризм и денежные переводы, объем торговли и влияние цен на сырье, кредитно-денежная политика, подверженность заболеванию населения, потребность во внешнем финансировании и другие – все это наглядно представляет каналы заражения экономики. Дэниел отметил, что туризм может стать одним из последних секторов, который восстановится при наихудшем сценарии, поскольку, когда отдельные страны уже пройдут через эпидемию, они могут не позволить своему населению выезжать из-за риска заразиться за границей.

Говоря о множестве мрачных прогнозов в преддверии встречи ОПЕК+, Александр Бурганский заверил, что нефтяной мир в итоге придет к соглашению.

«Нужно иметь в виду, что в отличие от других сырьевых отраслей для нефтедобычи актуален органический спад производства. Низкие цены на нефть не позволят производителям инвестировать в новые скважины, а при отсутствии капитальных вложений мы увидим годовое снижение добычи в среднем на 12-13% в мире и около 15% в России, что подразумевает неизбежный скачок цен на фоне дефицита добывающих мощностей. Следовательно, прийти к соглашению было бы ответственным шагом», – сказал он.

Комментируя состоявшееся 12 апреля видеозаседание ОПЕК+ и принятое решение Александр добавил: «Мы считаем соглашение ОПЕК + своевременным и всеобъемлющим, что позволит привести предложение в соответствие со сниженным спросом из-за пандемии COVID19. Мы полагаем, что масштаб сокращений в рамках ОПЕК + (и, вероятно, дополнительная поддержка со стороны более широкой группы G20) будет достаточным, чтобы сбалансировать снижение спроса и предотвратить значительный избыток нефти. Это действие поддерживает наш прогноз цены нефти Brent на второй квартал 2020 г. на уровне 35 долл./барр. Мы считаем, что этого уровня достаточно для поддержания адекватных резервных производственных мощностей в краткосрочной перспективе и удовлетворения спроса в процессе восстановления после снятия режима изоляции, а также по-прежнему ожидаем, что цена на нефть вернется к долгосрочному равновесию на уровень 50 долл./барр. в 2021 году».

Немногим ранее Софья Донец, экономист по России и СНГ, «Ренессанс Капитал», выступила на другом онлайн пресс-брифинге «Россия и СНГ: у кого есть подушка безопасности для жесткой посадки?». Она отметила: «Удивительным образом в регионе СНГ+ те страны, которые больше всего пострадали от падения цен на нефть, а именно Россия, Казахстан и Азербайджан, имеют больше шансов пережить кризис с наименьшими потерями. Они располагают достаточными резервами, низким уровнем госдолга и выгодной в данном ситуации структурой экономики, чтобы продержаться в течение 10 лет низких цен на нефть. Бюджетные позиции России и Казахстана настолько устойчивы, что они могут избежать понижения суверенного кредитного рейтинга в 2020 году. Перспективы Азербайджана во многом зависят от того, какие дальнейшие меры примет правительство».